新的政策通过减少政府对企业经营活动的干预，还企业投资自主权，释放实体经济活力。通过放松垄断，吸引社会资本进入相关基础设施投资领域，一方面有利于解决基础设施投资资金来源问题；另一方面，有利于激活基础设施投资活力，实现稳增长，这是“向改革要增长”的具体落实。相关的铁路设备、信息设备、网络运营、清洁能源、油气管网、环保等领域有望直接受益。

　　政策符合预期，政府有充足的项目及政策储备应对当前经济下滑。转型必有代价，国家对增长的容忍度提升，我们不认为国家会再出台什么保增长计划，而更多是通过落实既有的安排来应对冲击，这包括宽货币、宽财政；加大政府投资，鼓励社会投资，增加政府和市场联动实现稳增长。年初至今，宽货币和宽财政逐渐得到体现，政府在宣布通过减少小微企业税收、加大铁路投资以及棚户区改造力度、启动一批能源重大项目之后，宣布还企业投资自主权，以及吸引社会资本进入垄断领域、启动80项基础设施类投资项目，这印证了我们此前的判断，我们相信政府有充足的项目及政策储备应对当前经济下滑。

　　对全年经济不悲观。虽然三大需求在一季度出现全面下滑，但是考虑到外围经济有望带动出口在2季度出现好转，以及国家稳增长政策的推出有望提升企业对未来经济增长的信心，我们维持经济底部震荡的判断，全年经济增长率7.5%左右，季度波动不大，节奏类似2013年。一季度是环比低点，2季度GDP环比有望回升，但是从GDP同比增速的角度看，2季度GDP增速有望成为全年低点。