上周主板市场在银行、汽车等蓝筹股带动下震荡上行，上证综指成功站在2100点上方；与此相反，创业板指数在创出历史新高后大幅回落，盘中跌穿1500点。春季攻势能持续多久，风格转换是否成功，蓝筹股能否在马年雄起？笔者认为，2月份市场资金面宽松，利率下行，A股迎来反弹良机。在经济转型以及改革预期增强的背景下，传统产业不存在持续上涨的基础，新兴产业仍然是主流投资热点。

　　资金面保持平稳

　　2月做多因素聚集，资金宽松推动股市上涨，预计全国两会前市场以上涨为主。

　　从信贷层面观察，根据央行15日公布数据，1月社会融资规模为2.58万亿元，分别比上月和去年同期多1.33万亿元和399亿元；其中人民币贷款增加1.32万亿元，同比增2469亿元。具体数据显示，非金融企业及其他部门贷款增加8262亿元，其中短期贷款增加3588亿元，中长期贷款增加5042亿元。1月新增贷款数据大幅超出市场预期，尤其是中长期贷款增加，表明实体经济贷款需求上升，侧面反映了经济回暖。

　　从货币市场看，虽然上周有4500亿元逆回购到期，但是市场并未出现钱荒，相反短期利率水平大幅回落，1日回购加权平均为3.14，7日回购也大幅回落至4.35，比春节前利率水平大幅下降，资金面呈现相对宽松的局面。

　　从理财产品看，继中诚信托出现刚性兑付危机之后，吉林信托又有传闻称可能出现兑付风险，如果市场高收益理财产品出现信用风险，无疑会推动部分理财资金流向股市。2月份新股发行处于空档期，打新资金部分回流，同时银行新增贷款增加，市场资金利率大幅回落，增量资金流向股市，上述因素综合作用或催生出股市的春季攻势。

　　蓝筹股上攻乏力

　　从行业竞争趋势看，虽然互联网渗透导致银行、券商等“高富帅”行业加速转型，但现阶段其影响还是只体现在部分公司，类似四大银行等大型国企转型难度依然巨大。所以我们看到虽然有个股强劲拉升，但银行、券商板块表现仍然相当疲弱，表明行业全面转型只是体现在个别公司，蓝筹股集体爆发的临界点远没有到达。

　　主题投资占主导

　　全国两会前期，改革与经济转型是市场关注焦点，主题投资的高潮即将到来。

　　我们注意民生热点以及围绕经济转型，部分主题热点已经开始活跃，节能环保、智能家居、健康医疗等表现出色。改革在今年仍然集中在简政放权以及国企改革，部分垄断行业改革的进程将会加快，如电力、石油石化、交通运输等行业，但是国企改革很难对应找出投资标的，地方国企改革如上海国企改革反而会更加突出一些。预计今年全国两会对新经济讨论会更加热烈，传统行业如何应对互联网挑战也将是讨论的热点。所以，战略性新兴产业的政策红利仍将释放，新能源、信息技术、互联网金融、智能穿戴等热点仍会贯穿全年。我们预计主题投资的高潮即将到来，核心依然是转型。当然传统行业如何成功与互联网结合存在众多困难，多数公司的转型仍处于摸索阶段，盈利模式还都没有出现，投机的成分仍然偏重。

　　展望2月中旬至全国两会前的市场走势，预计主板市场保持平稳上涨，创业板市场震荡幅度较大，但是中长期上升趋势未变。目前由于估值较低，蓝筹股跌无可跌，上涨的催化剂就是转型或者创新，预计上证指数有望成功突破60日均线压制，挑战2200点一线，稳健的投资者可以关注蓝筹股转型机会。成长股由于前期累计升幅较大，这或许导致投资者的心态会发生微妙变化，再加上获利盘也需要一定时间来消化，预计创业板指数会围绕1500点继续大幅震荡，短期来看仍是个股机会较多。

　　投资建议方面，投资者可以关注全国两会热点，重点是节能环保、健康医疗、国防安全等。专心于成长股的投资者可以继续重点关注新能源汽车、智能家居、手机产业链、互联网金融、文化传媒等。蓝筹股方面，由于只存在个股机会，把握难度较大，建议投资者可以关注指数型基金。