2010年初到2011年的5月，银价飞涨如舞台上飞转的红舞鞋一样炫目，让“银民”血脉喷张，投资热情飙涨。随着5月初的一轮深度回调，“银价泡沫破灭”的说法不绝于耳，有看空的分析人士甚至预测可能会重回20美元每盎司的下方。中小投资者的信心似乎从亢奋转向消沉过山车式的起伏中，必须保持投资理性以及平和的心态，才能看清白银的价值，把握投资操作方向。本人仅从自己操作一年以来的浅薄经验与大家交流一下，不构成投资意见，文中不妥之处欢迎指正。

　　首先，本轮回调的原因：一是本拉登被击毙后避险情绪的释放，二是ETF机构的连续抛压，三是跟风卖盘加速银价下跌。笔者认为，这三个原因能够对中短线产生影响，长线影响有限。其一，911之后拉登实际处于隐居状态，在世界恐怖活动中作用日趋衰落，击毙拉登的表面意义大于实际意义，对银价基本面的影响不大。其二，索罗斯旗下的ETF基金大批抛售金银，其深层原因在于投机资本善于制造恐慌情绪而攫取利润的本质属性，银价一旦触底反弹则可能再次入市炒作。其三，受ETF卖盘的带动，中小散户投资者跟盘杀跌正中投机资本的下怀，但跟进持续时间和程度都是未知数。一句话概括本轮回调的根本原因，笔者认为是“以有限影响的政治事件为噱头的投机资本获利回吐”。

　　其次，对于后市的预测，笔者倾向看多。原因有三：一是以美国经济复苏存在不确定性，促使美元基本面将长期处于走弱状态。QE2的6000亿国债购入后，美国经济如果没有出现好转。QE3或者其他替代政策的执行会不会继续推高通胀，进而加速全球通胀，都是不得而知的。其次，债务危机升级造成避险情绪的持续升温。美国次贷危机、迪拜世界事件、欧债危机是从个人、主权到区域经济体的一连串不断升级的债务危机，消除影响回复常态尚需时日。第三，白银的金融属性日益凸显，工业需求不断增加，基本面利好银价。白银体积小、价值大、易于分割储存的特性决定了其在人类历史上的货币金融属性。基于前述的不确定因素，避险资金自然会看重白银作为一般等价物的价值，并且长期看好。同时，电子、医疗对工业原料银的刚性需求持续增加也将成为白银长期利好的动因。

　　最后，个人对短中长线走势的一点看法。短线在收复39关口后会展开小幅的多空争夺，站稳39.5后将继续上行摸高。目标39.8，止损38.5。中线看多，深度回调可能性较小，但要防止技术性回调。5月上旬若成功冲高42，则表明后市的修复动能强劲，目标位可大胆设置在45以下。前期追涨套牢买盘多在48附近入场，建议在42-45区间内适当出手部分头寸，逢低再次入场，以稀释成本。长线反弹至50需要一定时间。以6月QE2结束后美国财政政策出台和重要经济数据为依据，若无给力数据，年内冲破50的几率大大增加。

　　（工行网站特约 作者：王宇）

　　注：本信息仅代表个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
　　　　未经许可，不得随意转载本文。