此起彼伏的美欧债务危机，不断降低人们对经济增长的预期；资金流动的不平衡，又推涨新兴市场国家的通货膨胀水平。国家统计局公布的国内8月份宏观经济数据显示，我国8月份CPI同比涨幅为6.2%，与7月份的6.5%相比有小幅回落，但仍维持在高位。业内专家多数认为，近期猪肉价格依然“坚强”，预计9月食品价格或将继续保持上涨趋势，未来我国通胀压力依然严峻。通胀已成为侵蚀投资者财富的第一大对手，专家表示，与其苦守物价下降，不如积极寻找能对抗通胀的投资工具，实现资产的保值、增值。

　　在这种特殊的时代背景下，以黄金投资、资源类投资为特色的另类基金脱颖而出，成为今年基金投资市场少有的一抹亮色。业内专家表示，从理论上说，当某种商品的供给长期稳定，而货币供应量持续增加，那么持有这种商品应可抗通胀，黄金和油气均属典型的抗通胀商品。但目前看来，油气相比黄金：长短投资优势皆胜一筹。

　　众所周知，今年以来，国际黄金价格节节攀升，截至9月13日，COMEX的黄金期货结算价今年来已上涨27.57%，黄金类投资产品受到投资者的狂热追捧，国内更是掀起了一股购买黄金的热潮。但随着国际金价不断刷新历史高位，黄金再度上演暴涨暴跌的“蹦极”行情，如国际金价一度触及每盎司1920.14美元的历史新高，但之后短短两天随即暴跌了100多美元。多位投资专家表示，黄金目前存在一定的泡沫，暴涨暴跌的走势更是投资风险增大。

　　Arcus Research分析师彼得·塔斯克日前在《小心黄金起泡沫》一文中指出，按实际价值计算，本世纪的黄金牛市实际上已可与上世纪70年代的疯狂涨势匹敌。上一次黄金牛市始于1971年，当时，美国总统尼克松关闭了“黄金窗口”，导致黄金井喷式上涨10年。在上一次金价飙升过程中，购买黄金被证明是一个灾难性的决定，因为接下来黄金进入了一个长达20年的熊市，黄金实际价格下挫80%。在这一轮黄金牛市中金价已上涨6倍，虽不及上世纪70年代的15倍涨幅，但仍可与那些著名的股市过度上涨的例子相提并论。

　　相比之下，多数市场分析师认为，目前油气的价格则低估不少。受美国信用评级下调及其他因素短期影响，前期油价出现较大幅度下跌，纽约轻质原油价格在创下113美元的高点后，一度下探到80多美元，调整幅度超过20%。市场观点普遍认为油价继续大幅下探空间有限。中金公司行业分析师认为，从全球原油项目的盈亏平衡点来看，30%项目在65-75美元附近，一旦原油价格跌破65美元，原油供给就会明显减少，对油价基本面形成较强支撑。从金价油价比来看，目前该数值已达到20.71倍，超出3个标准方差以上，油价反转概率较高。因此从估值角度看，目前油气的投资机会好于黄金。从长期看，虽同属“抗通胀利器”，但作为投资品种，油气和黄金本身具备的价值才是决定长期走势的最根本因素。彼得·塔斯克曾指出，公司股票可以产生红利，黄金却什么都不会产生，无法凭借其本身对它估值，只能作为衡量投资者对其它资产厌恶程度的指标，黄金不会成为价值储存手段，而是注定将遵守泡沫动力学。

　　投资大师巴菲特2010年10月接受《财富》杂志专访时曾指出，即使把世界上所有已开采的黄金堆起来，也不过是不到67立方英尺的金属块，并不具备创造价值的能力。“按照目前的金价，黄金可以换全部的美国耕地，再加10个埃克森美孚，再加上1万亿美元现金。你愿意选哪一个？谁能产生更多价值？”在金融危机、战争中，黄金的特殊作用是避险；但当经济平稳发展，油气比黄金更能把握经济命脉，创造生产力和价值。

　　从原油价格的走势中也可以看出油气的抗通胀能力。数据显示，2002年至2010年间，WTI原油期货价格累计上涨334.73%，远超我国CPI的累计涨幅26.29%，有效抵御了通胀风险。值得注意的是，上述期间，标普石油天然气上游指数的涨幅甚至超越油价达到了395.20%，相对于油价体现出很高的弹性。

　　为了应对通胀，近期国内机构纷纷开发以油气资源品为主的投资产品。资料显示，近期有三家公司推出油气类产品，分别是诺安油气基金、华宝兴业标普石油天然气上游指数基金和华安标普全球石油指数基金。诺安油气能源基金主要投资于商品类ETF以跟踪油价，包括最大的石油ETF，其最终的投资标的是石油、天然气等能源类大宗商品，是主动型基金。华宝兴业标普石油天然气上游基金则是专注于油气上游开采业务，该基金所跟踪指数的成份股是在美国主要交易所上市的油气上游行业公司，上市地点集中，交易成本较低。华宝兴业标普油气上游指数基金拟任基金经理尤柏年认为，油气公司的企业价值核心为其控制的资源，即其上游业务，上游业务体现的资源稀缺性更为显著。如果企业掌握了石油资源，就可以进口低价石油，最后达到降低成品油成本、提高竞争力的目的。

　　好买基金研究中心的报告显示，石油和天然气等资源具有不可再生性，而随着新兴市场国家的发展，全世界对能源的需求却越来越大。从长线看，如果没有有效的新能源作为替代产品，油气的供需矛盾会日益严重，油气的价格也会持续走高，因此在通货膨胀时期是比较好的投资工具。

　　（作者：高国华）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。