3月17日，央行公开市场7天期逆回购利率意外下行，但银行间市场主要回购利率依旧持稳。因未辅以足够规模支持的逆回购利率变化，对流动性影响作用受限，资金面紧平稳态势未改。

　　银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌0.21个基点报3.3587%；7天利率下跌0.75个基点报4.6081%；14天利率下跌5.28个基点报4.6315%。1年期贷款基础利率(LPR)保持在5.30%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报3.3760%，下跌2.70个基点；7天Shibor报4.6200%，下跌8.80个基点；3个月Shibor报4.9050%，与昨天持平。

　　伴随上周“打新”的资金陆续解冻 ，本周货币市场流动性进一步好转，银行间和交易所主流资金利率纷纷下行，但银行间资金价格降幅偏小、绝对水平仍处于相对高位。

　　分析人士指出，综合考虑“打新”资金进一步回流、财政资金季节性投放等因素，后市资金利率仍有一定下行动力，但在央行对流动性总量调控仍保持“中性”的背景下，短期内资金利率下降空间或将受限。

　　交易员表示，受缴税余波等影响，早盘资金面仍属紧平衡。

　　今日，央行公开市场进行200亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.65%，较上一次同期限逆回购利率3.75%调降了10个基点，意在进一步引导资金利率下行。尽管央行想用逆回购引导利率下行，但交易人士员指出，没有一定的量只有形式也不行。

　　与去年春节后即停逆回购而资金渐缓相比，今年流动性供给基础因素已经发生变化，外汇占款的趋势性减少，持续支撑降准预期。在央行没有进一步宽松动作前，市场对资金面预期较为谨慎。

　　民生证券宏观固收部点评称，节后春节现金回流，公开市场节前货币投放节后货币回笼是惯例。不过本次节后资金面较以往偏紧，因此节后货币回笼量也是少于以往。

　　市场7天回购利率在4.5%-5%之间，逆回购中标利率下调有引导市场资金利率下调意图，但真正引导市场资金利率下行还需“量”的配合。外汇占款收缩，新增人民币贷款高增长，均对资金面构成紧约束，如果没有量的配合很难真正引导利率下行，但资金利率不下又难以支持经济内生性复苏，所以货币宽松还需加码。