去年11月以来，全球股市和债市表现出现分化，资金弃债投股的趋势明显，并引发了有关资产“大轮动”的讨论。而近期，资金从固定收益市场向股市的流动有所缓和，华尔街对所谓“大轮动”也出现意见分歧。

　　嘉信理财首席全球策略师克莱恩托普认为，过去两个月资金流出债券并进入股票市场，这是一个重要转折点，“通常情况下，这种转变一旦出现，往往要持续一两年，而不会很短暂。”

　　克莱恩托普认为，利率不断走高加上在债券市场可能蒙受损失，推动散户投资者继续向股市轮动。在全球经济形势向好的背景下，投资者人气的转变预示着股票市场将迎来又一个相当不错的年景。

　　高盛的观点则不同。高盛首席股票策略师大卫·考斯汀认为，资金从债市流出并涌入股市的所谓“大轮动”不会发生，尽管过去六个月债券收益率急剧上升，但预计2017年，市场的资产配置偏好会转换到股票的可能性很小。

　　考斯汀表示，监管和政策的规定，限制了许多类别的投资者配置债券以外的资产的能力。比如，美联储持有4.2万亿美元的国债和政府债券，但没有市政债券或公司债券，由于不允许持有股票，美联储的配置不会改变。同样，保险机构持有3.2万亿美元公司债券，约占其债券投资组合的70%，但险企有基于风险的资本要求，使持有权益类资产的代价很高，这将有效地阻止其债券配置的大幅转移。

　　花旗策略师巴克兰德也认为，所谓的股债“大轮动”是不存在的，某一类资产风险偏好上升可能会伴随着另一类资产风险偏好下降，虽然看上去很像轮替，但这种情况通常具有偶然性，可能是由不同的驱动力导致的。事实上，风险轮替更有可能在资产内部出现，而不是大类资产之间。