7月27日，期债市场偏强震荡，10年期国债主力合约T1709收涨0.14%。分析人士表示，美联储议息决议、国内工业利润数据均未对债券市场产生实际影响，近期特别国债的发行则受到了市场的关注，由此可能造成后期资金面的变动还需持续观察。

　　期债强势震荡

　　27日，期债市场强势震荡，收盘时，中金所国债期货多数合约均以上涨报收。其中10年期国债期货主力合约T1709早盘高开低走，期价在午后触及94.755元的全天最低点后开始反弹，盘中由跌转升，盘终报收95.05元，涨0.135元或0.14%；5年期国债主力合约TF1709则表现较为弱势，盘终报收97.53元，与前日基本持平。

　　现券同步走强，收益率下行近2BP，10年国开活跃券170210收益率下行1.77BP报4.1960%，10年国债活跃券170010收益率下行1.75BP报3.5975%。

　　资金面上，27日央行开展了600亿元的逆回购操作，对冲400亿元逆回购到期后，实现了200亿元的净投放。央行维持资金面平稳运行的意图相当鲜明，但月末资金仍偏紧，短期品种继续上涨，其中隔夜Shibor涨6.1BP报2.7860%。

　　消息面上，美联储维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，宣布将尽快缩表，对通胀表态略偏鸽派。

　　中国统计局27日公布数据显示，6月规模以上工业企业利润总额7277.8亿元，同比增19.1%，增速比5月份加快2.4个百分点，6月工业利润增速回升对债市影响不大。

　　市场分歧加大

　　有消息称，可能有6000亿元的特别国债续发。对此，中金公司认为，这6000亿元在央行与市场之间如何分配，相应央行如何投放流动性、投放多大的规模，是最终实际影响的关键。

　　天风证券固收团队认为，到期特别国债大概率全额续发，定向发行的1.35万亿元仍会定向发行为主，公开发行的部分也有可能换为定向发行。整体来看，预计财政金融部门将选择对市场冲击尽可能小的方式，对市场影响不大，市场无需特别担忧。

　　招商证券表示，近日的多重利空因素，要么是如特别国债这一尚未被戳穿的“纸老虎”，要么是资金面、外部情绪等非常短期的利空因素。但随着这些短期因素逐渐退去，市场对监管的预期可能会重新定价，当前的“震荡盘整”或许也是在为下一波行情“蓄势”。

　　国泰君安证券则指出，近期各类资产都同时出现了“价格突破”的信号，国内、国外债市也有向下突破的征兆。因此，流动性宽松驱动的“三牛角力”行情在近期可能已经分出了胜负，“债牛”或是最先离场的那一个。