周二（9月5日），国债期货市场全线收跌，5年、10年期主力合约均创近一个月最大单日跌幅；银行间现券收益率亦明显上行，10年期国债活跃券收益率上行约2bp。市场人士指出，尽管短期资金面充裕，但对监管及流动性忧虑仍未消除，加之财新服务业数据好于预期显示经济基本面向好，短期内债市明显承压，预计期债将继续偏弱震荡。

　　创近月最大跌幅

　　9月5日，央行连续第四日暂停公开市场操作，连续第五日净回笼资金，不过资金面整体延续宽松，短端利率跌幅扩大，长端利率则多数上涨，显示市场对资金面的谨慎预期未改。

　　消息面上，5日发布的8月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）为52.7，较7月回升1.2个百分点，为三个月最高。进一步验证了经济基本面企稳向好的态势。

　　在此背景下，5日债券现券、期货双双走弱。期货市场上，中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1712收报94.495元，较上日结算价跌0.26%；5年期国债期货主力合约TF1712收报97.340元，较上日结算价跌0.17%；双双创近一个月以来最大单日跌幅。

　　现券方面，银行间现券收益率明显上行，10年期国开活跃券170210收益率上行1.73bp报4.40%，创该券上市以来最高；10年期国债活跃券170018收益率上行2bp报3.6650%，创该券上市以来最高。

　　短期料继续走弱

　　市场人士指出，总体来说，影响债市走向的因素主要还是流动性和监管，从前期央行的表态来看，监管趋严的概率不大，对债市的影响较为中性。从流动性影响因素来看，周四将有近1700亿元MLF（中期借贷便利）到期，央行续做应无太大悬念。但整体而言，债市短期利好难觅，利空未完全消化，未来可能继续走弱。

　　华创证券指出，资金面宽松情形乃是月初效应所致，不可持续。上周末的基金新规表明监管细则或将逐步落地，新一轮的监管可能开启；通胀预期上升，同样对债市构成压力。海外方面，朝鲜引爆氢弹引发的避险情绪并未引起国内债市的强烈反映，表明海外避险因素对国内债市的边际影响在逐步减小。总体而言，目前债市难有趋势性机会，依然建议投资者谨慎操作。

　　国泰君安证券则认为，随着9月份资金面大概率转松，短期内看空债市的逻辑也越来越少，如果后续经济基本面转弱的证据逐渐“浮出水面”，处于“低位”的中国债市“补涨”空间相当可观。

　　中信证券进一步指出，目前债市的核心矛盾之一是对未来经济走势的判断，而民营企业的融资问题，可能成为债市寻求突破的一大刺激因素。作为实体经济重要支撑，在资金面偏紧、基本面矛盾仍存的背景下，民营经济的融资成本处于历史较高水平，“融资难”问题时隔两年再度成为经济复苏风险点。随着经济下行风险逐渐显现，货币政策愈发需要保持边际偏松，因此目前其坚持十年期国债收益率顶部中枢为3.6%的判断不变。