在季末资金面“意外”宽松、对监管担忧情绪缓解的情形下，债市做多情绪重燃，周一（6月26日），10年期国债期货主力合约大涨近0.4%，主要利率债收益率跟进下行3-5个基点。市场人士指出，尽管央行连续暂停公开市场操作，但财政支出力度加大下资金面仍然宽松，叠加央行官员关于“去杠杆已有初步结果”的表态提振，短期内债市有可能延续偏强震荡格局，不过考虑到季末资金面压力，仍需警惕期债波动加大的风险。

　　期债全线走红

　　26日，央行继续暂停公开市场操作，当日净回笼资金500亿元，不过因月末财政支出力度加大，资金面宽松格局得以延续。加之央行官员表态“去杠杆已有初步结果”的提振，26日期债重回多头行情。

　　从盘面上看，26日10年期国债期货主力合约T1709早盘小幅高开于95.49元，窄幅震荡一段时间后开始逐渐攀升，下午涨幅进一步扩大，尾盘最高触及95.79元，最终收报95.750元，较上日结算价涨0.39%；5年期国债期货主力合约TF1709收报98.190元，较上日结算价涨0.25%。

　　“货币市场多数利率水平今日（26日）下跌，基本缓解了市场对季度末资金面、金融监管的担忧情绪，国债期货高开震荡走高。”瑞达期货26日盘后点评称。

　　现券方面，26日银行间现券收益率也明显下行，10年期国开活跃券170210收益率下行3bp报4.16%，10年期国债活跃券170010收益率下行3bp报3.51%。

　　短期料偏强震荡

　　市场人士指出，目前流动性和监管动向仍是影响债市走势的关键，若6月最后一周资金面好于预期地宽松，监管态度维持缓和，债市很可能维持偏强震荡格局，但央行货币政策仍显中性，意味着资金面仍将维持紧平衡，且跨季后流动性仍有隐忧，建议投资者仍保留一份清醒。

　　海通证券指出，近期经济基本面拐点已现，监管也进入间歇期，短期债市表现取决于资金面和对未来政策变化的预期。在外部加息等风险因素暂缓的背景下，资金面表现取决于央行态度，上周央行开始着手回收流动性，意味着短期资金面或难以大幅放松，债市博弈难度有所加大、涨幅趋缓，维持10年国债利率区间3.3-3.7%。

　　宏源期货表示，近期央行维稳资金面后流动性相对充足，财政部做市短期国债有意引导收益率曲线修复，6月末考核虽对市场仍有扰动，但预计6月末敏感时点平稳度过可能性更高，目前压制债市的主要力量来自对资金面及监管的谨慎情绪，进入7月份后这些情况会逐渐好转。

　　国泰君安期货认为，央行错峰投放货币，并没有改变货币政策基调，是根据当前流动性对资金面平衡的操作，对冲月末财政支出等因素的扰动，整体货币政策还是维持中性偏紧，期债短期将维持震荡。