周一（6月26日），在股、债齐涨的背景下，转债市场（含可交换债，下同）再现强势普涨，中证转债指数大涨1.53%，可交易的27支个券中仅1支收跌。市场人士指出，受益于低估值+配置需求，近期转债市场表现明显好于权益市场，在近一个月的上涨后，转债估值水平明显抬升，后续反弹时间和空间可能有限，而本轮交易行情中不少转债涨幅较高，当前再度择券的难度不低。

　　转债跟涨能力减弱

　　26日上证综指全天呈单边上行格局，截至收盘大涨0.87%报3185.44点，收复半年线并创两个月新高；深成指涨1.65%报10537.59点；创业板指涨0.77%报1821.28点。在此背景下，26日转债市场对应的正股大多数收涨，其中三一重工大涨7.11%，洪涛股份、九州通分别上涨6.47%、4.56%。

　　26日债市亦明显反弹，10年期国债活跃券170010收益率大幅下行3.5BP至3.51%，10年期国债期货主力合约T1709亦大涨0.39%。

　　在“股债双牛”的提振下，26日转债市场继续强势普涨。截至收盘，中证转债指数大涨1.53%报294.16点，其盘中最高触及294.61点，创2016年12月5日以来新高。

　　具体来看，在可交易的27支个券中，除15天集EB收跌0.19%外，其余个券全部收涨，不过个券整体表现弱于正股。其中刚刚上市的N模塑转债首日大涨13%，三一、九州、歌尔、国贸转债分别大涨4.24%、2.88%、2.72%、2.7%，对应正股则分别大涨7.11%、4.56%、3.1%、2.38%；第二梯队的永东转债、16皖新EB、洪涛转债分别上涨1.91%、1.79%、1.77%，对应正股则分别上涨1.45%、3.79%、6.47%；此外，光大转债、14宝钢EB、汽模转债、辉丰转债、蓝标转债的涨幅也均超过1%，对应正股中除光大银行、新华保险收跌外，其余对应正股均收涨。

　　继续反弹空间受限

　　市场人士指出，6月底资金面好于预期叠加金融去杠杆节奏暂缓，均利好股债市场，但7月后资金面波动很可能加大，金融去杠杆仍将持续，由此股债均难言有趋势性机会，转债继续上涨的时间和空间也将受限，预计后续将由普涨转为分化，择券难度将增大。

　　“最近两周转债上涨得比权益市场要好，因为本轮上涨是低估值+配置需求引发，整体市场风格也符合我们之前‘普涨’的判断。在正股波动幅度不大的情况下，流动性好的个券上涨的幅度较高。”天风证券在最新研报中点评称。

　　展望后市，海通证券认为，转债整体估值已经比较健康、市场平均溢价率在34%左右，但供给预期下大幅抬升较难，前期个券涨幅偏离正股涨幅的局面恐难以持续，本轮转债市场反弹时间和空间可能有限，后续还是以结构性行情为主，博弈难度加大。