从市场对相关政策影响的态度来看，其实去年四季度开始已经变得谨慎，体现为城投行业利差的走扩，但今年二季度以来伴随民营信用事件的发酵，城投债又成为上涨幅度最大的板块，行业利差再度压缩很大程度上是规避民营风险的效应使然，但市场对城投债的追捧是有边界的。我们仍然维持应控制城投板块整体仓位比例和久期的判断，对城投平台的重要性程度、业务性质和再融资渠道进行更深入分析和甄别。