下半年流动性最可能的走势是大体走平，央行的削峰填谷同样会熨平资金面的波动，对一些非趋势性事件引发的资金面大幅波动不必太过担心。债券市场的配置价值已经显现，只是在这个过程中，干扰我们的是平头寸的难度和carry的不稳定性，建议在负债稳定的情况下适当拉长久期，采用哑铃型配置，一方面配置长端利率债及高评级信用债，一方面配置当前利率比较合算的短端及同业存单。