聚焦美股风云，把握市场脉搏。

　　在俄乌局势扰动下，美股市场展现了惊人的波动性。

　　上周乌克兰局势一度拖累美股暴跌，但随后由于美欧出台的所谓“制裁”措施不及预期，上周四、周五美股上演大逆转，几乎收复了所有失地。从一周表现来看，道指上周累计下跌0.06%，标普500指数上涨0.82%，纳指上涨1.08%。

　　但随着26日美国、欧盟同意禁止俄罗斯主要银行使用环球银行金融电信协会（SWIFT）支付系统，这枚“金融核弹”预计也将在美股市场上再度掀起波澜。

　　通胀“高烧不退”

　　在地缘冲突尚未升级之前，美国通胀问题就已愈演愈烈。

　　2月25日美国商务部公布的数据显示，美国1月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨6.1%，创下1982年以来的最高水平。美国1月核心PCE物价指数年率录得5.2%，创下1983年4月以来的最高水平。

　　美联储于2000年将PCE纳为判断通胀的主要指标，与消费者物价指数（CPI）相比，PCE对开支的代表性更为全面，与实际的消费行为更加吻合。

　　如今市场担忧的一点是，通货膨胀可能已传导至工资、引起物价与工资的螺旋式上升。2021年美国工资激增9.3%，今年1月再度上升了0.5%，而2020年仅增长1.3%。

　　未来国际紧张局势引发的能源价格飙升可能会进一步加剧通胀问题。俄罗斯在全球能源市场举足轻重，受地缘政治局势影响，国际油价此前已突破100美元大关，欧洲天然气价格也再度飙涨。

　　摩根大通资产管理全球市场策略师Hugh Gimber表示，地缘冲突可能给央行带来更大的压力，加剧了政策错误的可能性。2022年各国央行面临一个非常困难的平衡：如果货币政策收紧得太快，经济发展速度会受到拖累；但如果收紧得太慢，有可能失去对中期通胀预期的控制。“俄乌局势加剧最终可能会加深这种混乱，能源价格上涨会继续将预期的通胀峰值进一步推高。”

　　美联储政策走向何方？

　　尽管国际紧张局势给全球经济前景蒙上了一层不确定性，但多位美联储官员仍暗示下月大概率将加息。

　　圣路易斯联储主席布拉德25日强调，继续支持7月1日之前将基准利率累计提高1个百分点，他认为俄乌局势对美国经济前景影响甚微。

　　克利夫兰联储主席梅斯特也表示，3月需要上调联邦基金利率，未来几个月进一步上调也将是合适的，除非经济出现意外转变，未来乌克兰局势发展对美国中期经济前景的影响也会是一个考虑因素。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克亦称，目前仍预计3月会加息，亚特兰大联储和整个美联储系统将密切关注乌克兰事态发展，评估其对经济和金融的影响。美联储目前的首要问题是控制通胀，他准备在今年支持加息至少四次，每次25个基点，未来“加息次数可能会更多，具体视情况而定。”

　　此外，美联储在给国会的半年度货币政策报告中也强调，将“很快”进入加息周期。“鉴于通胀率远高于联邦公开市场委员会的长期目标，且劳动力市场表现强劲，委员会预计很快就适合提高联邦基金利率目标区间”。

　　前美国财政部长劳伦斯·萨默斯表示，随着乌克兰危机的到来，已经远远落后于形势的美联储的工作变得更加困难了。地缘政治对抗的影响方向是“滞胀”，更高的成本将降低需求和支出水平，物价上涨会削弱购买力。

　　总体来看，即使是美联储自身也无法准确预知长期货币政策路径。上海交通大学上海高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷对21世纪经济报道记者表示，目前各国面临的困境从根本上来说是由疫情驱动的，这种情况对于全球来说史无前例，没人可以预料未来，美联储未来具体政策将取决于经济数据和疫情走向。

　　本周鲍威尔讲话携手非农来袭

　　在市场波动性加剧之际，本周重磅事件云集。美联储主席鲍威尔将在众议院金融服务委员会和参议院银行委员会就半年度货币政策报告作证词陈述、美国将公布2月非农报告、加拿大央行及澳洲联储将公布利率决议、欧洲央行将公布2月货币政策会议纪要、第26届欧佩克和非欧佩克部长级会议也将举行。

　　本周鲍威尔将就美联储半年度货币政策报告向参众两院议员汇报，这可能是鲍威尔在3月议息会议之前最后一次公开讲话，市场将密切关注地缘冲突是否会影响美联储政策。

　　此外，投资者还需要格外关注地缘政治局势进展。2月26日美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯主要银行使用SWIFT支付系统，这可能导致国际局势更加复杂，也可能再度大幅推升能源价格。

　　SWIFT发言人表示，市场担忧制裁将影响到俄罗斯对欧洲的油气供应和结算，这也是此前德国不支持使用这一“金融核弹”的主要考量。欧美联合声明并没有说明哪些俄罗斯银行将被切断与SWIFT支付系统的联系，负责俄罗斯能源进出口国际支付与结算的俄罗斯天然气工业银行或不在制裁范围内。

　　嘉盛集团资深分析师Joe Perry对21世纪经济报道记者表示，俄乌局势升级后，上周市场风险情绪甚至一度回升，因为美国和欧盟对俄罗斯的制裁不及市场预期，不涉及大宗商品出口以及SWIFT支付系统。但26日美国、欧盟、英国及加拿大发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT支付系统，投资者需要警惕本周金融市场波动加剧。

　　全球财经日历

　　周一（2月28日）

　　加拿大第四季度经常帐、美国2月芝加哥PMI、美国2月达拉斯联储商业活动指数

　　周二（3月1日）

　　欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI、美国2月Markit制造业PMI终值、澳洲联储公布利率决议、美国总统拜登发表国情咨文

　　周三（3月2日）

　　澳大利亚第四季度GDP、欧元区2月CPI、美国2月ADP就业人数、加拿大央行公布利率决议、第26届欧佩克和非欧佩克部长级会议举行、美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告作证词陈述

　　周四（3月3日）

　　欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI、美国2月Markit服务业PMI终值、美联储公布经济状况褐皮书、欧洲央行公布2月货币政策会议纪要、美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会就半年度货币政策报告作证词陈述

　　周五（3月4日）

　　欧元区1月零售销售月率、美国2月失业率、美国2月季调后非农就业人口、FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

　　（工行网站特约作者：吴斌）

　　文章来源：21世纪经济报道