12月9日至11日，中央经济工作会议在北京举行，首次精准界定了经济发展新常态的九大特征。在这样的大背景下，2015年，私人银行客户应该如何做资产管理与财富规划？我们认为应该把握一个新常态，认识一个新格局，构建一种新理念，运用一种新工具。

　　新常态

　　“新常态”是这次中央经济工作会议进一步阐述的重要概念，会议再次对“新常态”的内涵做了详细阐述。我们总结起来，新常态主要体现在以下这些方面：

　　一、个性化、多样化消费渐成主流；

　　二、基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现；

　　三、传统产业供给能力大幅超出需求，产业结构必须优化升级，企业兼并重组、生产相对集中不可避免；

　　四、经济增长将更多依靠人力资本质量和技术进步；

　　五、市场竞争从数量扩张和价格竞争，逐步转向质量型、差异化为主的竞争；

　　六、逐步转向质量型、差异化为主的竞争，加快形成统一透明、有序规范的市场环境。我们认为，这些方面可以看成我国经济未来发展的方向。

　　新格局

　　目前，人民币财富管理市场正在形成新格局。在这个新格局下，人民币财富管理市场展现出以下特点：

　　第一、人民币财富管理静态收益率收窄。当前，利率市场化向纵深发展，利率下行通道大概率打开。2014年以来，短期利率、社会融资成本均有所回落。11月21日，央行通过不对称降息打开降息通道，未来央行仍将引导广谱利率下行，最终会带动社会整体成本回落。

　　第二、人民币财富管理工具日益丰富。当前，人民币财富管理工具日益丰富：货币市场，可转让大额存单（CD）将成为新工具；债券市场，高等级信用债、公私合营模式（PPP）、资产证券化（ABS）将成为新主题；股票市场，低估值高分红蓝筹股、MOM（管理人的管理人）模式将受到高净值客户亲睐，将成为提升人民币资产吸引力的新战场；股权市场，混合所有制改革、股权激励、长期优质股权投资将吸引新资金；全球市场，多币种全球配置将成为新趋势。

　　第三、人民币成为全球资产配置重要手段。跨境人民币投资渠道形成规模。中国政府对推动人民币国际化保持着积极态度。通过不断增加QDII、QFII、RQFII投资额度，推动QDLP、QFLP以及上海自由贸易区、深圳前海等其他一系列区域性的开放性政策，以及近期的中港两岸基金互认、沪港通等创新金融政策，逐步加大人民币国际化发展力度。随着人民币出境和回流通道不断增加，人民币资产将以资产跨境、实业跨境、资本跨境三种形态，在全球资产配置上取得更加重要的地位。

　　新理念

　　在新常态、新格局下，我们认为私人银行客户应该树立财富管理新理念，新理念有以下六个特点：全权委托、全球配置、流动性价值、财富传承、安全稳健、收益可靠。

　　第一个特点叫全权委托管理。未来的人民币财富管理市场上，金融市场的波动性会加剧，金融产品的复杂性会加剧，私人银行客户逐单逐笔遴选产品，所消耗的时间、所付出的精力、所承受的风险，将较过去成倍增加。成功的财富管理需要借助金融机构的专业服务与专业管理，私人银行客户亲力而不亲为，这个就叫全权委托管理。

　　第二个特点叫全球资产配置。全球配置涉及三个方面：一是大类资产配置要多元化；二是币种结构配置要多元化；三是地域行业配置要多元化。三个多元化构成了全球配置的主要内容，归根到底就是“分散化”。

　　第三个特点叫流动性价值。今后三到五年内，金融市场会出现流动性周期，流动性就具备价值。如果你的资产配置流动性不足，至少会遇到两个问题：一是市场波动加剧的时候，你的回旋余地不大；二是结构性机会出现的时候，你的主动性不够。所以，今后资产组合的相当比例要投资于类现金资产，保有流动性价值。

　　第四个特点叫财富传承。中国的私人银行客户近70% 出生于上世纪60 年代或70 年代初，现在已经到了一个财富传承的时间节点了。这对于中国当代高净值客户而言，是第一次，是一个新课题，更是一个新挑战。如何实现代际传承？如何实现合理避税？如何实现家业资本与企业资本的风险隔离？这些问题都是今后成功财富管理的衡量标准。

　　第五个特点叫安全稳健。成功的财富管理意味着成功的风险管理、成功的信息管理。风险管理，不仅要管理好大概率风险，更要管理好小概率风险；信息管理，要尽可能减少资产管理过程中的信息不对称。不做好这两点，资产管理的安全稳健就无从谈起。

　　第六个特点叫收益可靠。关于收益，私人银行客户应该建立一个比较基准，即资产组合的收益，与什么基准比较是高，与什么基准比较是低，树立相对收益的概念很重要。这里把收益可靠放在最后一个标准提出来，是因为在大资管时代，前面五个标准做得怎么样，直接决定资产组合的收益是否可靠。选择了全权委托、进行了全球配置、保有了流动性价值、规划了财富传承方案、管理了“黑天鹅”事件，收益可靠是顺理成章、水到渠成之事。

　　新工具

　　如何践行新理念？我们认为，私人银行客户应该学会使用新财富管理工具。2013年以来，工行私人银行部在业内率先推出“全权委托”专户服务，为我行可投资金融资产达5000万以上的超高净值单个客户量身定制资产管理方案，凭借专业的服务和精细化的管理，受到客户的广泛认可。截止今年年末，专户服务管理资产规模预计超过200亿元，累计服务客户数达550户，平均每单委托金额超6000万元，单笔业务委托金额最高达10亿元。专户服务就是我行为私人银行客户创设的新财富管理工具。

　　专户服务是指私人银行接受客户委托，在注重客户需求和个性化服务的基础上为单个客户单独设计或定制专户产品或服务，将客户的资产在各类投资品（含货币市场、债券市场、股票市场、股权类项目投资、债权类项目投资、商品、外汇等）之间进行配置，并根据市场的变化，灵活调整各种投资品与大类资产的权重。同时，以家族信托、顾问咨询、保险、全球配置、特定资产管理计划等一系列手段，为私人银行客户提供家族办公室的综合一揽子解决方案。

　　目前，专户全权委托业务已经形成了核心“尊享专户”投资系列和品牌“尊享专户”服务系列。投资系列为“尊享灵动”现金管家系列 —— 碎片资金理财高手、“尊享直投”遴选管家系列 —— 项目投资理财高手、“尊享成长”权益管家系列 —— 资本市场理财高手、“尊享跨境”全球管家系列一 —— 全球配置理财高手、“尊享跨境”全球管家系列二 —— QDII专户理财高手；服务系列为“尊享创新”组合服务系列 —— 内嵌行权机制的专家服务、“尊享创新”家族服务系列 —— 家族成员共享的专家服务、“尊享创新”公益服务系列 —— 收益公益分享的专家服务、“尊享创新”融资服务系列 —— 投资融资一体的专家服务。