上周国际金价冲高回落。周初国际金价开盘报于1927.11美元/盎司，周中国际金价最高触及1959.74美元/盎司，最低价1860.30美元/盎司，并最终报收于1864.90美元/盎司。整个交易周内国际金价下跌了62.39美元/盎司，跌幅为3.24%，创下了去年7月份初以来的最大单周跌幅。美国劳动力市场数据超出市场预期，扭转了投资者对于美联储货币政策转向的乐观预期是导致黄金大幅回落的重要因素。

　　上周国际金价在最后两个交易日出现大幅回落，基本终结了此前的连续3个月的上升态势。去年11月随着美国的通胀数据开始进一步走弱，市场开始乐观预期美联储的货币政策将快速迎来拐点。伴随着充裕的美元流动性，即便美国的实际利率在此期间没有录得大幅的下滑，但是风险情绪驱动资金大幅配置各类美元计价的资产，并推动国际金价突破了1900美元的整数关口。我们在此前连续多份的报告中谈到，当前市场对于美联储紧缩政策的预期过于乐观，并指出1900上方交易黄金缺乏性价比。短期来看我们的这种担忧已经实现，市场的乐观情绪已经被美国的非农数据所证伪。后市来看，除了前期多头的获利回吐外，市场会开始重新定价美国的经济前景，从交易为实现软着陆而快速退出紧缩政策转向强劲的经济数据导致美联储维持更高更久的利率政策，会是近期驱动市场的主要因素。短期内，我们认为美元指数有望进一步反弹，而国际金价则会在小幅反弹后进一步承压。

　　（工行网站特约作者：徐铨翰）

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