市場動盪 防守為主

近期環球經濟前景不明朗，歐債問題繼續拖累全球經濟及金融市場，希臘退出歐元的擔憂繼續蔓延，歐元區正為希臘最終退出歐元區制定應急方案，多間金融機構均表示希臘退出歐元區的機會增加，令市場恐慌加劇，拖累港股表現，香港股市在本月累計下跌逾兩千點。筆者今期會和讀者談論於當前經濟的投資路向。

美國商務部上週三公佈的資料顯示，4月新屋銷售較上月增加3.3%，新屋價格中值較上年同期上升4.9%。美國4月新屋銷售和房價中值雙升。美國勞工部上週四公佈的資料顯示，美國新申領失業金人數小幅走低，新申領失業金人數下降0.2萬人，至37萬人。再加上早前聯儲局主席貝南克稱聯儲局仍準備在必要時進一步放鬆貨幣政策，如果需要，他將毫不猶豫的進一步採取刺激措施支撐美國經濟。可以看到美國樓市復蘇動能有所增強，以及美國勞動力市場正在改善，市場預期美國經濟總體將溫和增長，但是投資者仍然要注意歐債問題會否拖累美國經濟。

希臘現時的政局並不樂觀，但觀乎希臘現時超過70%的國債為歐央行所持有，一旦希臘退出歐元區，歐央行將首當其沖受到損失，歐元區國家及其金融機構等各方面將面對脫歐所引起的連鎖效應，可能受到嚴重打擊及損失。而希臘方面，即使希臘人民希望脫離緊縮的日子，但一旦脫歐後要面對貨幣大幅貶值，銀行擠提及倒閉、通脹飆升、企業倒閉等等可預料的結果，相信希臘政府亦不願看到此結果。希臘財政部上周否認希臘正準備退出歐元區的傳言，以及包括德法總理和歐元集團主席在內等多個歐盟領導人都表明希望希臘留在歐元區，筆者預料希臘的新政府終會與歐盟及歐央行進行討價還價，債務問題一拖再拖，希臘短時間內退出歐元區的可能性並不大，但勢將不時為市場帶來的波動，市場亦注視下月初希臘議會重新選舉的結果。

近月金融市場大幅動蕩，恆生指數本月已下跌逾兩千點，在現時的經濟環境下投資者能夠保存自身財富或減少自身的損失就已經是一個不錯的目標，投資者可以考慮以下股份：第一，行業要受經濟週期影響較少：如公用股及消費品內需股，因為即使在經濟蕭條時期，人們對水電、煤氣、及生活必需品等也有穩定的需求。第二，派息率高：企業能維持高派息亦能增加其股份的防守性，如房地產投資信託基金(即收租股)。投資者亦要留意歐債的進展，包括德國對歐債問題的取態。