欧元区2月综合采购经理人指数（PMI）初步估值仍位于50景气线之下，制造业、服务业分化加剧。专家认为，由于变异新冠病毒的迅速发展，欧洲地区不太可能很快大幅放松封锁措施，该地区经济复苏的进程将被推迟。而通胀发展形势可能逆转欧元的中期走势。

　　IHS Markit当天公布的数据显示，2月，欧元区制造业PMI初值较上月水平显著回升，也大大高于此前市场调查经济学家们的预期中值，但服务业PMI衰退程度则进一步超出了此前的预期，综合PMI虽较上月水平略有回升，但处于50景气线之下。

　　IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，2月欧元区制造业呈现过去三年来最强劲的增长，疫苗的接种也使企业对复苏前景越来越乐观。同时，封锁措施对服务业的打击加剧，第一季度GDP再次下降的可能性上升。此外，供应延迟程度上升到接近纪录的水平，导致近十年来最大幅度的生产投入成本上涨。尽管需求依然疲软，但通胀在未来几个月会进一步回升。

　　伴随上述数据陆续公布后，欧元兑美元汇率重上1.21大关。

　　荷兰国际集团分析称，2月PMI继续低于50表明欧元区经济将在本季度再次收缩。欧洲许多国家的封锁将至少持续到3月，服务业衰退将进一步恶化。制造业的强劲复苏令人惊讶，并给供应造成更大的压力。预计未来几个月的通货膨胀率将明显上升。 虽然预期今年经济将开始强劲复苏，但显然将滞后于通胀，因为短期内封锁仍然持续。

　　目前欧洲地区的疫情仍然此起彼伏，而且变异新冠病毒让迅速放松封锁措施的希望正在破灭，为了防止出现第三波疫情高峰，各国纷纷关闭与邻国的边界。

　　在德国，尽管目前每10万居民连续7天感染新冠病例数量已经从最高峰时的近200例降至57例（德国要求该指标降到35才会大幅度放松目前的管控措施），大大低于法国、意大利等国水平，但传染性更强的英国发现的变异新冠病毒感染者数量在德迅速上升，已经占到新增病例的22%。为此，德国关闭了与捷克和奥地利部分地区的边境，法国甚至担心德国会进一步关闭部分德法边境。这样的措施明显阻碍了跨境商品供应，并造成物流成本的上升。

　　此外，由于部分疫苗被证实针对南非出现的变异病毒有效性不佳，导致一些民众拒绝接种上述疫苗，进一步加剧了疫情发展的变数，阻碍了欧洲地区疫苗接种的进程。

　　不少经济学家认为，封锁措施对欧元区第一季度经济的影响此前被低估了，而且这种影响可能会延伸到第二季度初。

　　周四公布的欧洲央行1月货币政策会议纪要中，“不确定性”一词出现了二十多次。欧洲央行虽然对经济仍然乐观，但认为欧元区经济复苏放缓和延迟的风险在上升。

　　值得注意的是，目前通胀的上涨比经济复苏来得更早，也更强劲。近期大宗商品价格持续普涨，美欧中长期市场利率基准——长期国债收益率也不断攀升，摩根士丹利在一份研究报告中预测，目前的大宗商品上涨周期将比投资者所预期的要长。

　　德国中央合作银行经济学家Alexander Buhrow说，“如果（欧元区）2021年月度通货膨胀率超过2%，市场投资者不应该感到惊讶。”

　　荷兰国际集团宏观经济研究部门负责人Carsten Brzeski则认为，欧洲央行的通胀预测将首次被证明太低，而不是太高。总体通胀上升可能导致金融市场在更高的通胀预期中重新定价，同时可能降低购买力，甚至阻碍经济复苏。但他预计，即使总体通胀高于2%，欧洲央行的首选方案仍然是在年内维持超宽松的货币政策不变。